Les fonds de dette privée en France : un niveau d’activité historiquement élevé malgré une baisse des levées et des investissements en 2023
France Invest, Association des Investisseurs pour la Croissance, et Deloitte présentent la 7e édition de l’étude d’activité des fonds de dette privée1 en France, qui concerne le financement privé des entreprises et les projets d’infrastructure.
L’étude France Invest x Deloitte interroge les fonds français et les structures internationales ayant un bureau ou une équipe dédiée en France. 92 % des 61 structures interrogées ont répondu à l’étude, soit 56 répondants.
À retenir :
- 9,5 Md€ levés par les fonds gérés en France (-25 % vs 2022) qui viendront financer en dette privée des entreprises et des projets d’infrastructure ;
- 13,9 Md€ investis (-32 % vs 2022) dans 418 opérations (-11 % vs 2022 en nombre). Ces chiffres incluent le déploiement des Obligations Relance.
Dans un contexte économique et géopolitique plus contraint, et après deux années post-covid particulièrement dynamiques, le ralentissement de l’activité des fonds de dette privée en 2023 n’est pas surprenant. Il s’explique par le durcissement des conditions de financement et par une plus grande incertitude économique. Ces deux facteurs ont entrainé un allongement des durées de réalisation des opérations et une diminution du nombre d’opérations concrétisées, notamment sur le large cap. L’adaptation des acteurs à de nouvelles conditions de marché a permis une reprise de l’activité et un rebond au 2d semestre. Les levées et les investissements restent ainsi historiquement élevés
Selon les données du Private Debt Deal Tracker de Deloitte incorporée à l’étude, le marché français reste très dynamique permettant même à la France de devenir en 2023 le premier pays européen en nombre d’opérations, devant le Royaume-Uni (170 opérations en France contre 158 au R-U).
L’étude réalise deux focus : l’un sur le financement des entreprises, l’autre, sur les projets d’infrastructure.
➡️ Concernant la dette privée dans les entreprises
Levées des véhicules gérés en France :
- Les levées atteignent 6,8 Md€ (-37 % vs 2022), un niveau en deçà des années 2021 et 2022 mais supérieur aux moyennes historiques ;
Investissements :
- Les investissements s’élèvent à 12,7 Md€ (-34 % vs 2022), dont 1,3 Md€ par les Obligations Relance.
- Ils ont été affectés à 387 opérations (-11 % vs 2021), dont 124 opérations réalisées via les Obligations Relance.
- La taille moyenne des opérations diminue et atteint 33 M€ (-25 % vs 2022), en lien avec la diminution du nombre d’opérations de capital-transmission (98 opérations en 2023 contre 138 en 2022) qui concentrent la majorité des montants investis
(5,9 Md€ en 2023 contre 9,9 Md€ en 2022). - La France reste un marché attractif pour les investisseurs étrangers : 57 % des montants investis en 2023 vs 44 % en 2022 (et 25 % des opérations réalisées vs 18% en 2022)
Zoom sur les Obligations Relance : ce dispositif de place, conçu en 2021 avec le concours de France Invest et de France Assureurs a continué à se déployer permettant à 1,3 Md€ d’être investis dans 124 entreprises (1,1 Md€ investis dans 121 entreprises en 2022) par 7 groupements rassemblant 33 sociétés de gestion.
Zoom sur les critères ESG : pour la deuxième année consécutive, l’étude France Invest x Deloitte s’intéresse à la mise en place d’instruments Sustainability Linked Loans (SLL) dans le cadre des opérations de dette privée d’entreprise.
49 % des transactions réalisées en France ont fait l’objet de la mise en place d’un ou plusieurs indicateurs ESG qui peuvent conduire à une variation du taux d’intérêt pour l’emprunteur, contre 44 % en 2022. Cette proportion et cette progression montrent la montée en puissance de la prise des critères extra-financiers dans les opérations de financement.
➡️ Concernant la dette privée dans les projets d’infrastructure
Levées des véhicules gérés en France :
- 2,7 Md€ levés, une progression par rapport à 2022 (+48 %) portée par une levée de grande taille
Investissements :
- 1,2 Md€ investis dans 31 projets d’infrastructure – des chiffres en faible évolution (+11 % en montants et –14 % en nombre vs 2022).
- Le deuxième semestre a concentré 77 % des opérations réalisées, signe d’un marché qui s’est ajusté en cours d’année ;
- Le ticket moyen progresse fortement en un an de 31 M€ en 2022 à 39 M€ en 2023
| Seront publiés le 26 mars 2024 les montants globaux de l’année 2023 pour le capital-investissement, l’infrastructure et la dette privée. |
La Commission Dette Privée de France Invest est présidée par Cécile Mayer-Lévi et Édouard Veber.
[1] La dette privée est une solution de financement alternative et complémentaire à la dette bancaire.
Retrouvez toutes les études d’activité sur la dette privée
L’étude sur l’activité des fonds de dette privée est réalisée en partenariat entre France Invest et Deloitte
- Activité des fonds de dette privée en France en 2022
- Activité des fonds de dette privée en France en 2021
- Activité des fonds de dette privée en France en 2020
- Activité des fonds de dette privée en France en 2019
- Activité des fonds de dette privée en France en 2018
- Activité des fonds de dette privée en France en 2017
Méthodologie de l’étude d’activité des fonds de dette privée
L’étude d’activité des fonds français de dette privée réalisée par France Invest et Deloitte a été publiée pour la première fois en 2018. Elle couvre l’activité des membres de la Commission Dette Privée de France Invest créée en 2016. Cette Commission rassemble les membres représentant l’essentiel des acteurs de l’investissement en dette privée implantés en France. La dette privée est, pour les entreprises et les investisseurs en capital, une solution de financement alternative et complémentaire à la dette bancaire. Le terme utilisé en anglais pour parler de la dette privée est private debt. L’étude s’inscrit dans le cadre de l’Alternative Lender Deal Tracker developpé par Deloitte. L’ALDT est une base de données qui couvre l’activité de la dette privée en Europe. France Invest s’est rapproché de l’expertise de Deloitte pour mener à bien cette étude. Elle offre un aperçu unique des montants levés par les fonds français de dette privée, des montants investis en France et du nombre d’entreprises qui ont recours à cette solution de financement.
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Les informations contenues dans les publications ci-dessus proviennent des données communiquées par les membres de la Commission Dette Privée de France Invest, via l’envoi d’un questionnaire. France Invest ne peut garantir l’exactitude des informations collectées.
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